Al finalizar el 2021, las empresas que lideran el mercado bursátil chileno presentan escasas modificaciones con las que encabezaban el ranking existente hace diez años. El listado pasó a ser encabezado por la minera no metálica SQM, controlada por Julio Ponce Lerou, a través de su grupo económico Pampa, en entendimiento con la empresa china Tianqi Lithium Industries, desde que este consorcio adquirió en US$4.066 millones la participación accionaria que tenía la canadiense Nutrien en el segundo semestre de 2018 de sus títulos serie A. En la transacción no se incluyeron las acciones de Nutrien serie B de las cuales había vendido anteriormente un 2%. La transacción serie A valorizó a la empresa en US$17.107 millones, monto US$2 millones superior a la cotización de las acciones en bolsa el día de su adquisición. Su capitalización bursátil a fines de 2021 fue de US$15.437 millones aprovechando el creciente interés mundial por el litio.
En el listado de las primeras diez empresas de mayor capitalización bursátil figuraron también cuatro bancos (De Chile, Santander, BCI y Scotiabank), las dos grandes empresas del retail, Falabella y Cencosud, junto a Enel Américas, que actúa desde Chile hacia otros países de la región, controlada por la italiana Enel; Empresas Copec del grupo Angelini; y Vapores controlado por el grupo Luksic, que posee un 30% del capital de la empresa naviera alemana Hapag Lloyd, la quinta mayor sociedad en el transporte marítimo mundial, sector que está obteniendo grandes utilidades. Mirado desde otro ángulo, están presente empresas extranjeras y grupos económicos chilenos que han mantenido las posiciones dominantes en el mercado bursátil, con la excepción del grupo Matte que vive eso si un proceso de crecimiento a nivel global en la industria forestal y del papel, particularmente en Brasil.
Si se compara con 10 años atrás se repiten un alto porcentaje los mismos nombres. No figuran empresas CMPC, Latam Group que se encuentra en proceso de reestructuración sometido a la ley de quiebra de EEUU, después de la crisis del transporte aéreo: y Enel generación, reemplazada por Enel Américas, perteneciente al mismo grupo italiano. Con la característica, además, que entonces las ocho primeras del listado superaban los US$10.000 millones y ahora lo logran solamente tres. Y además los montos son marcadamente menores. Desde luego en ello influye la devaluación del peso con relación al dólar, pero ello no explica todo. Estos diez años en el país fueron de bajo crecimiento y está la recesión de 2020 a lo que siguió una fuerte recuperación, pero apoyado en crecimientos sectoriales muy altos en comercio y servicios.
“El mercado bursátil -señaló Juan Carlos Spencer, gerente general de Bolsa Electrónica de Chile- es un reflejo de la economía chilena. En los últimos diez años la Bolsa ha tenido periodos de crecimiento muy bajos, lo que afecta el precio de los activos, como las acciones, lo que se ve también reflejado en menores capitalizaciones bursátiles de esas compañías”. “El mercado chileno -señaló por su parte Jeannette von Wolfersdorff, exdirectora de Comercio de Santiago- no es inmune, no por falta de creatividad, sino por falta de mercado. Nos falta también una regulación pro-competencia, porque la concentración económica está en estrecha relación con la falta de innovación. A diciembre de 2020, los diez mayores grupos chilenos tuvieron vía mayorías y pactos control casi sobre un 60% de la capitalización bursátil, siendo propietarios de un 32% de la capitalización”.
La estructura de propiedad de la línea aérea Latam se modificará profundamente al término de su proceso de reestructuración por la ley de quiebras de EE. UU. Así lo muestra la comunicación entregada al tribunal por la alianza conformada por el grupo Cueto, a través de Costa Verde Aeronáutica, la estadounidense Delta y el grupo Qatar Airways en la cual le informan de los aportes a efectuar en el aumento de capital, US$1.773 millones, que no superará el 27% del total. En dicho aporte, Costa Verde Aeronáutica participará con US$240 millones, un 13,54%, Delta con US$514 millones, un 29,03%; y Qatar Airways con más de US$1.000 millones, un 52,43%. De producirse el acuerdo con este esquema, la participación del grupo Cueto, que era de 16% se reduciría al 3,3%, para alcanzar el 3,6% finalmente, por acuerdos de la alianza. Delta quedaría con cerca del 8% y Qatar con 15%. Delta había informado en diciembre a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. que participaría en la reestructuración de Latam quedando con cerca del 10% de la propiedad, del 20% con que contaba.
La diferencia con lo sucedido en la década pasada en EE. UU. es muy grande. Entonces Exxon encabezaba el listado de capitalización con US$406.272 millones y entre las diez mayores, además de tres empresas tecnológicas (Apple, Microsoft e IBM), estaban varias otras empresas tradicionales: La petrolera Chevron, General Electric, el fabricante de productos masivos Procter & Gamble y la cadena supermercadista Walmart. Hoy, las cinco mayores superan el billón de dólares. En los diez primeros lugares hay siete empresas tecnológicas. La primera es Apple, el fabricante de los Iphone, que al iniciarse el año 2022 superó por primera vez los US$3 billones, teniendo una capitalización bursátil doce veces superior a diez años atrás. Apple fue la primera también en superar el billón de dólares en agosto de 2018 y llegar a los dos billones en agosto de 2020. Figurando en el octavo lugar, igual que hace una década, la empresa de inversión de Warren Buffet, con una capitalización bursátil en dólares nominales 3,5 veces superior a entonces. También superaron el billón de dólares Microsoft; Alphabet, la matriz de Google; Amazon y Tesla. Exxon figuró en el lugar 33 y la supermercadista Walmart en el 15.
“Las nuevas empresas orientadas a la tecnología -señaló Mark Mobius, fundador de Mobius Capital Partners- están aumentando sus ganancias a un ritmo más rápido que las tradicionales, además todas tienen una rentabilidad sobre el capital más allá que la media de las empresas más antiguas. Por supuesto, la inclusión en cualquier índice bursátil no es necesariamente una función del crecimiento de la rentabilidad sobre los recursos propios o en la utilidad por acción, sino de la capitalización de mercado y la liquidez de la empresa”.
La capitalización bursátil de sus empresas, así como la evolución de sus negocios y del dólar son variables que influyen en el patrimonio de las mayores fortunas mundiales. En 2021, su listado pasó a ser encabezado por Elon Musk, exitoso fabricante de. vehículos eléctricos, cuya fortuna creció en el año un elevado 75.3%, alcanzando a US$273,5 mil millones. En los primeros lugares hay nueve norteamericanos, la única excepción es el francés Bernard Arnault, dueño de una cadena de tiendas de lujo, que ocupó el tercer lugar, con un patrimonio de US$177,1 mil millones. Y el predominio de empresarios proveniente del sector tecnológico es muy marcado. El primer multimillonario chino en el ranking fue Zhu Shanzhong en el lugar 13 con US$79,2 mil millones, fabricante de aguas embotelladas. El primer latinoamericano como es habitual desde hace años es el mexicano Carlos Slim, con presencia en la economía chilena.
Hugo Fazio
Enero del 2022